【财讯】债转股主体管理办法正式落地 并表管理规定有待确立

本篇文章4612字，读完约12分钟

【pick中国好银行，为谁打电话？ “(第六届)银行综合评选”正式开幕，作为#中国银行领域快速发展论坛#的方法，本年度评选设有5个部门的奖项，网民可以向pc方面或手机方面热衷的银行投票。 【网上投票】

银行债转股主体的管理方法正式落地为银行加速债转股系上了“安全带”

资料来源:《金融时报》

本报记者张末冬

以降低杠杆为目的的债转股迎来了重要的迅速发展阶段。 6月29日晚，中国银行保险监督管理委员会发布《金融资产投资企业管理办法(试行)》(以下简称“办法”)，给出债转股落地具体细则，并规范金融资产投资企业业务行为，推进债转股效率化，金融风险

金融资产投资企业在设立“银行类amc”时，其目的是积极比较正常种类贷款的债转股，通过调整库存负债，使风险防范的大门前进，更有效地防止公司债务风险，促进公司改革。

“我在等这份文件。 》一家金融资产投资企业的相关负责人说，政策倾向于鼓励银行推进市场化债权周转，银行应在去杠杆化方面发挥重要作用。 “但是作为银行本身来说，这是比较新的措施，大家一定要探索，非常谨慎，债转股公司是巨无霸，风险也很大。 》他说，“方法”可以就迄今为止大家关心的模式、资金来源等问题作出规范安排，“靴子落地，促进债转股”。

缓和落地难

年10月国务院发行的《积极可靠地降低公司杠杆率的意见》(以下简称《意见》)提出“银行、实施机构和公司根据国家政策自主协商转换对象、转换债权及转换股价的款项和条件”。 意味着本回合的市场化债权周转正式开始了。

之后，相关政策逐渐落地。 今年1月下旬，国家发改委等7个部门共同发布了《关于市场化银行债转股实施中具体政策问题的通知》(以下简称“通知”)，肯定了债转股实施机构探索的操作模式，证明了前期实践中存在的问题，

迄今为止，原银监会批准了中、农、工、建、提五家银行设立金融资产投资企业，有序开展债转股事业。 数据显示，截至去年年底，各类实施机构与102家公司签订了债转股协议，金额为1.6万亿元，落地20多户，落地金额约3000亿元，落地率接近20%。

上述负责人认为，从公司的角度来看，落地速度不够快是因为部分公司过度强调了“可计算部分的降价金”，从整体的协同效果来看，较少，开展不符合“价格市场化价格、资金市场化募集”的债权周转是基本的 另外，公司可能过于重视“明股实债”，在构想、目标、框架等方面考虑较少。

当然，银行参与债转股也受到很多因素的制约。 国家金融和快速发展实验室副主任曾经认为募集资金的难度高、价格高是最重要的课题。 首先，现在推进的债转股必须用长期资本资金置换短期债务资金，用风险偏好高的资金置换风险偏好低的资金，但这样的资金来源非常有限。 其次，银行资本损失高也制约了银行参与债转股空之间。

为了确保金融资产投资企业依法开展债转股业务，提高债转股效率，比较有效地防范金融风险，为了真正降低公司杠杆率，银保监会制定了这一“方法”。

“如果商业银行资金方参与债转股的第一条路径是设立子公司，那么在商业银行推进债转股的最好方法就是加大债转股企业设立的步伐，加快这些银行资本补充的进度，这是向商业银行发放过剩的法定存款准备金 》对此，金融监督管理研究院院长孙海波评价说，这次银保监会及时发布债转股新规则可以说是“及时雨”。

从“入股还款”到“债转股”

在具体的方法中，比起迄今为止较多使用的“入股偿还”操作模式，“方法”鼓励以“债转股”的形式展开债转股。

前者是指债转股实施机构先以股票投资的形式向高负债公司增资增资，公司拿出其资金偿还银行贷款。 后者是金融资产投资企业以“先收债后转换”的方法开展业务，鼓励银行准备计入的资产转让损失，通过债转股、新投资者引进、原股东资本减值等方法，建立银行、金融资产投资企业、债转股对象公司及原股东的

“债转股”的方法被认为可以提高债转股的效率，逐步发挥金融资产投资企业的专业能力，扩大服务范围。 很多中小银行也需要债转股，他们可能不容易成立自己的子公司，所以大银行设立的子公司必须承担。 根据《办法》的规定，“金融资产投资企业的注册资本必须是不一次实际缴纳的货币资本，最低限额为100亿元人民币或等值自由兑换货币。 ”。 这个要求实际上对银行有很高的要求。 “但是，不论大小银行，这个指控或多或少都有。 ’我刚强调了。

除此之外，《方法》鼓励交叉债权周转也是以债权回收为主要方法的另一支持，可以达到不积极进行内部关联交易的目的。

但是，上述金融资产投资企业的负责人说，债转股潜在公司的债权人一般很多，因此谈判价格高，周期长。 在与公司的协商中，我们发现“入股还款”更方便，可以满足各方面的利益需求。 然后，该企业根据“方法”进行调整，与公司协商方案，以满足监督管理的要求。

处理资金来源的干扰

市场化债转股旨在降低公司杠杆率，帮助暂时资金困难的高质量公司。 另外，通过债权周转，银行也希望在一定程度上恢复贷款对象的收益性和财务状况，减少银行的损失。

问题的关键是银行从哪里筹集债转股的资金你可以用什么模式获利？

关于目前落地实施的债转股项目，资金来源以银行资产管理资金为中心，吸收保险资金、股票投资基金、产业基金等多元化社会资金，平均资金价格约为5%-6%。

但是，在资本管理新规打破兑换、纯化管理及限制期间的失配的监督管理构想下，通过银行资产管理为债转股项目提供长期、低价的资金来源空之间急剧萎缩。 曾刚说，资管新规则提出“鼓励利用私募产品支持市场化、法治化债权周转”，但没有具体实施的细节，比较有效落地很困难。 资金募集困难，价格高是债权周转落地率低的最重要因素。

针对资金来源的核心问题，《方法》鼓励金融资产投资企业完全利用各种市场化方法和途径筹集资金，特别是理财资金用于债转股。

例如，第一允许金融资产投资企业依法向合格的投资者募集资金，充分利用民间资本管理产品支持债转股。 第二，允许金融资产投资企业设立子公司成为私募股权投资基金管理者，设立私募股权投资基金开展债转股业务。 第三，确定金融资产投资企业可以通过发行金融债券募集债转股资金。 第四，允许金融资产投资企业通过债券回购、同业贷款、同业借款等业务融合资金。 第五，在确保资产清洁转让和实际销售的基础上，允许银行理财资金依法相互实施债转股。

曾经，我刚说过将来必须继续扩大资金来源。 除了定向下降和债权转子企业资金来源扩大外，政策在资本管理的新规则实施细则中，必须考虑为债转股的专业产品提供更确定的激励制度安排，以吸引越来越多的市场化资金参与。 另外，为了形成多元化、长时间化的债权周转资金源体系，也可以适当考虑设立特别投资基金和其他形式的特别政策性资金。

值得注意的是，债转股的设计旨在为高负债率的高质量企业提供负面机会，但在实施过程中，股票投资和固定利率的回收、签订赌注合同和协议目标的附加回购合同的股票等形式很多，模糊债权和股票的法律界限 在这方面有必要制定相关政策细则以加大监督管理力度，消除银行和公司后顾之忧。

表管理规定需要确立

与此前发表的征求意见稿相比，在债转股机构的设立和管理中，方法取消了商业银行控股金融资产管理企业的要求，使金融资产投资企业的资本管理可以参照4个amc。 根据外部评论，这些新条款缓和了迄今为止困扰各商业银行长时间的债转股高资本占有问题，也加速了债转股业务的迅速落地。

兴业研究报告表明，“方法”首先从三个方面缓解了商业银行债转股高资本占有的课题:一是对商业银行管理的金融资产投资企业，有些债转股公司可以不计算资本充足率。 二是对商业银行管理的金融资产投资企业，债转股公司需要资本充足率，即使表算，也有相应的资本化权重优惠三是对商业银行不管理的金融资产投资企业，商业银行将金融资产投资企业包括在资本充足率中

根据《商业银行法》和《商业银行资本管理办法(试行)》，商业银行被动持有的工商公司对股票投资两年的风险权重为400%，两年后的风险权重为1250%。

但是，这次的“方法”指出金融资产投资企业必须根据要求建立资本管理体系，建立资本补充和约束机制，资本充足率、杠杆率和财务杠杆率水平的要求必须参照金融资产管理企业的相关规定执行 即amc的核心一级资本充足率必须在9%以上，一级资本充足率必须在10%以上，资本充足率必须在12.5%以上。 杠杆率必须在6%以上财务杠杆率必须在8%以上。

但是，《方法》规定金融资产投资企业自身的资本监督管理参照资产管理企业的标准，按150%的风险系数计算。 但是，关于表的风险系数，没有提到“方法”。 曾经记者说，现在实践中，表的风险权重全部以1250%执行，这对母公司提出了很高的资本要求。 考虑到目前的金融监管环境日益加强，在“影子银行”大规模开卷表的背景下，银行资本补充已经面临很大的压力，这样高的资本损失明显制约了银行参与债转股的空之间

孙海波认为，如果是5大行100%控股的情况，依然需要合并表管理。 当然，表后相应的资本化不仅限于现在监管机构对商业银行的股票投资风险权重，应该参照金融投资企业债转股的股票风险权重计入风险加权资产。

因此，行业适当放宽和表态资本监管要求，提高银领域机构参与的积极性，而且不同类型机构的监管价格一致，引起机构间的不公平，形成新的监管对冲空之间

去杠杆背景下重要的“一步”

“债转股是去杠杆的重要手段，所以中央银行和银行保监会给予相应的支持是合理的事件。 ”。 上述负责人对最近的一系列政策指向作了这样的总结。

考虑到目前为止市场化债权周转的推进速度缓慢，最近中央银行从年7月5日开始将工业行、农行、中行、建行、银行5家大商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行的人民币存款准备金率降低了0.5个百分点，资金约5000

中央银行要求相关银行建立台帐，逐一详细记录市场化法治化债权周转股的实施情况，每季度提交人民银行等相关部门。 今年以来，市场化法治化“债转股”的合同金额和资金到达进展比较缓慢，考虑到大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化债转股的主力军，通过定向下降释放一定价格的适当长时间资金，形成正激励，促使债转股

曾经，降低债转股支持不是释放用于银行直接债转股的资金(基本上，银行不能直接拥有非金融机构的所有权，也不能将释放的流动性直接转移到表外进行债转股) 他说，降低了银行的平均资金价格，扩大了商业银行新利息资产的空之间，减轻了风险防范背景下的利益。 提高银行暂时将成为问题的贷款转换股剥离到表外的积极性，可以优化银行的信用资源配置，有助于改善银行的资产负债结构。

在逐步推进的基础上，还有很多细节有待处理。 比如孙海波说，进行自营资金和资金募集所需的投资管理，自营资金开展同业保管、同业拆借、购买国债和其他固定收益类证券等业务，募集资金必须符合约定。 但是，债券回购、同业贷款、同业借款等负债，以及合格投资者募集资金进行债权周转，目前还没有确定与具体发起人银行之间的相关交易限额。

上述负责人也表示，地方政府在债转股过程中发挥了重要作用，但现在地方政府还没有公布债转股(杠杆下降)的落地政策和细则。 例如，在没有发表与债权周转(杠杆下降)相关的税金减免政策的情况下，会比较有效地降低项目的实施价格等。

全天候滚动播放最新的财经信息和视频，越来越多的粉丝福利扫描二维码备受关注( sinafinance )。