【财讯】9000亿资金何去何从：上市企业理财热背后

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上市公司的“资产管理热潮”继续高涨。

公开数据显示，截至每年3季度末，1073家a股上市公司在年度内购买理财产品、购买理财产品的上市企业数量呈逐年增加趋势。 从资产管理产品的购买额(累计发生额)来看，年前第三季度的总额达到9401亿5200万元，超过年发生额，呈逐年上升趋势。 无论是参与购买理财产品的上市公司数量，还是整体购买数量和累积购买金额，上市公司购买理财产品的热情都在提高。

另一家企业的理财收益超过了自身的主要业务利益，受到各方的关注。 很多人担心上市公司会专注于“资产管理”，影响实体业务的稳健经营。

许多因素导致资产管理的热度

不想命名的证券分析师对《中国经营报》记者说，一方面上市公司的资产管理热情高涨，另一方面上市公司的连年数增加了，资本力量增强了，资产管理的诉求变大了。 另一方面，近年来，许多金融机构也根据上市公司资产管理的诉求推出了各种各样的资产管理产品。 理财产品源于此，与理财诉求相辅相成。 “这种供求关系是上市公司理财规模越来越大的部分原因。 ”。

另外，从资金来源来看，上市公司投资理财产品使用的资金大多是自己的偶像、临时偶像的募集资金，这两种资金客观上都有资产管理的诉求。 对于募集资金来说，上市公司的募集投资项目建设具有一定的周期性，因此企业不一次性分批招聘的资金必然在一定期间处于闲置状态。 由于融资审查有一定的周期，募集资金到达后市场发生了变化，上市公司需要寻找新的募集项目，客观上导致了资金募集和招聘的时间差。 另外，由于稳健的经营需要，上市公司的账本上也持有一定数额的自有资金，为了满足生产经营、债务偿还、投机性的诉讼等需要，资金的持有和录用之间多少有一些时间差。 “本来大部分分公司都将这部分闲置资金作为短期投资，但近年来，多个上市公司设立了专业的投资部门，或委托专业企业管理闲置资金。 本来单一粗放的投资行为就转向专业化，提高闲置资金的收益率，这让上市公司看到了资源配置的合理方法，于是互相模仿。 ”。 前述的分析师就是这样分析的。

另外，至今为止金融机构发表的保本保收益产品也间接促进了上市企业资产管理的热度。 证券公司的人说:“以前信托和银行理财产品经常被比作储蓄产品，但在真的发生风险的情况下，信托企业和银行有时会为维护自己的金融企业的品牌和商誉做出一些妥协。 今后，政策法规不会允许这种状况，会逐渐回到市场化，维持客观公正。 否则，传统的刚性兑付可能会损害银行股东的好处。 ”。

不需要“妖化”合理理财

上市公司购买理财产品总体规模较小。 上市企业的新闻公开由于透明度高，以“发生额”口径频繁公开，引起了媒体的关注。 实际上，上市企业的资产管理以短期产品为中心，发生频率高，累积规模大，但相对于上市企业的总资产规模不大，经常购买资产管理产品的温氏股票( 300498.sz )、森马服装( 002563.sz )、中国动

从上表可以看出，上市公司持有的理财产品的规模占同期上市公司资产总额的比例很低。

据wind统计数据显示，截至2005年12月31日，基金管理企业及其子企业、证券企业、期货企业、民间募捐管理机构资产管理业务库存总规模约为53.57万亿元。 与全市场资产管理业务的总规模相比，年末上市企业拥有的资产管理产品的金额只占其1%左右。

另外，分析师对记者说，上市公司在购买理财产品之前按照企业章程“三会”进行管理。 暂时使用闲置募集资金购买理财产品经上市企业董事会审议通过，独立董事、监事会、推荐机构发表确定同意意见，进行充分的新闻披露。 这可以比较有效地控制风险，安全性高。

资本市场资源配置效率提高

当然，也有值得关注的情况和不应该使用的情况。 有些上市公司没有努力扩大本职工作，迅速发展实体项目，但拥有从市场募集的资金理财产品“吃利息”很长，例如最近爆发的金字火腿( 002515.sz )频繁收购，同时年 正如金字火腿年度董事会经营评论复印件中记载的那样，报告期间企业实现了营业收入3.72亿元。 也就是说火腿购买理财产品的金额几乎是全年营业收入的两倍。

现在监管变得严格，相关部门最近采取了规范金融机构资产管理业务的措施。 上市公司购买理财产品会增加资金流入实体经济的链条，使实体经济的融资价格上涨。 这需要资本市场的融资方、投资者、中介人、监督管理者合作，提高资本市场的资源配置效率。

关于上市企业理财投资风险，解体师表示:“对自有资金和超额资金可以进行以现金管理为目的的投资，与高风险期货、股票和主要经营业务无关的投资将尽可能减少。” 可以选择低风险的理财产品，国债逆向回购，货币基金都是稳健投资的好选择。 ”。

关于在市场上成为话题的美集团( 000333.sz )、国民技术( 300077.sz )等风险，解体师除了选择上市企业尽可能拥有品牌的正规金融机构外，还为上市企业和投资部门制作了资产管理产品目录， 对监督管理方面，可以提高新闻公开监督管理力，提高违规处罚力。

(编辑:张荣旺校正:汪岚)

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