【财讯】地级市平台企业的融资转型做法论

本篇文章3447字，读完约9分钟

本报记者王海平江苏省报道

里德

为了更彻底地进行变革，有些地区试图清理城市投资企业的债务，减轻负担，尽早进入市场。

9月下旬，首次发行370亿元的江苏省政府土地储备专业债券。

这次发行的债券共计13张，江苏省13个地级市(包括管辖县市)各1张，以对应的土地周期分为3~5年。 其中，三年期债券的中标利率为3.70%-3.82%，五年期为3.84%-3.99%，均低于规范土地储备融资行为前土地储备机构的融资价格。 总体来看，总量最少的是省会南京11亿元，最高的是徐州市，达到了58.8亿元。

经济大省江苏省，债务总量也领先全国。 根据当地财政部门的公开数据，截至年底政府债务馀额为10915.35亿元。 从省级政府的宏观调控功能看，在土地储备行业试行与项目收益相对应的专业债券品种，为迅速发展项目收益与融资相平衡的地方政府专业债券品种积累经验，促进政府专业债券地方稳定增长、改革

迅速发展到现在，地方政府的债务在中央受到高度重视。 这些土地储备专业债务是财政部等连续发表50、62、87、97号文严格管理地方政府融资行为后，地方政府健全杠杆融资机制，抑制债务风险的积极改革尝试。

实际上，根据全国金融业会议的精神，地方债务风险上升到了新的高度。 在这种背景下，特别是地方政府取消担保文件后，融资会进一步压缩，对政府主导的基础设施投资有什么影响？ 地方政府、融资平台和银行如何应对？ 最近，21世纪的经济报道记者就上述话题在江苏省三个地级市进行了调查。

向市场积极转型

在迄今为止的迅速发展中，地方政府主要通过设立投资平台企业的杠杆，在年末平台企业的债务中银行贷款占一半以上，剩余是债券类和bt类的工程价款。

从财政部等严格管理地方政府融资的一系列文件中，最重要的是限制地方政府融资平台的运作。 因此，在记者调查的一些地区，地方政府与平台相比提出了变革方案。 反复进行了市场化的方向。

总体来看，根据国有公司的大部分分类，关于纯公益项目，将继续由政府承担的有收益的项目，由城投企业运营，但根据解决方案，城投企业将在“十三五”末彻底完成市场化转型，

为了更彻底地进行变革，有些地区试图清理城市投资企业的债务，减轻负担，尽早进入市场。

根据财政部地方债务的分类，属于地方政府的债务，以及没有收益但已经进行融资行为的项目，都由地方政府承担，其第一种偿还方法依然是国有土地转让的收益，包括土地出让金和属于该地方收入的涉地税收部分

根据有关规定，地方政府及其所属部门不得干涉融资平台企业的日常运营和市场化融资的地方政府应当储备公益性资产、储备土地不得注入融资平台企业的土地以收入作为融资平台企业的债务资金来源

在调查中，许多平台企业的人们应该注意21世纪的经济报道记者向市场化的转变，其影响最大的因素是:从平台企业的主要负责人到领导班子，依然发生在行政方法上。

本质上，平台企业成立之初以公益性项目为主，以部分非公益性项目为辅，但在实践中，迅速发展的平台企业根据市场化大体上可以在符合利率条件的情况下获得银行贷款。

因此，如何消除历史库存负债是平台企业能否转型的关键，市场化节点关注平台的“兑换”是否会被打破。

这是因为根据全国金融业会议的精神，“政府债务不得通过公司偿还，公司债务不得偿还给政府，谁欠谁，风险可以自己承担”。 因此，很多回答者对21世纪的经济报道记者说，省级控制可以发挥一定的牵引作用，但没有“兜风”的可能性，“违反城市投资债券”不是硬性指标。 因此，区县政府的信用必须经受考验。

基础设施投资需要另外寻求财源

财政部联合的许多部委对地方政府的融资“踩刹车”以上，地方面临融资价格的增加和融资门槛的提高，这对下一步的基础设施建设有什么影响？

根据21世纪经济报道记者的调查，预计地方上固定资产投资降速的可能性会增加。

“现在有多少钱，你会做什么？ 》地方政府很多职能部门的人对21世纪的经济新闻记者说，根据中央精神，债务发行模式是不能持续的。 例如，财政部于去年5月要求省级政府就地方政府的违反担保和对违反的债务发行情况进行调查。

财政系统的建设者认为，从财政角度来看，政府考虑到自己实际可支配的财力，根据预算大致上只要有财政收入就能应对多少支出责任。 融资条件收紧后，城市投资平台吸引的基础设施投资可能会降速。 为了确保地区经济的增长率，政府按照惯例安排一定量的投资来确保生产。

在后期的调查中，许多地方政府中止了原计划的大规模基础设施项目。 调查中的各方对21世纪的经济报道记者指出，对承担城市主要基础设施的城市投平台来说，财政部约束地方政府融资的连续文件力量非常大。 因为今年继续依赖平台企业的大幅度融资空之间很小。

进一步规范融资。

财政部于6月5日发出了《坚决阻止地方以政府购买服务名义非法融资的通知》(财予【】87号文)，通过“负面清单”管理，将原来的bt模式、基础设施建设委托给代理工程，储备土地确定开发，政府

据21世纪经济报道记者此次调查的江苏三市财政局新闻，根据中央精神，7月31日前按要求回收发给银行的承诺书，进一步规范融资。

但这对银行来说，考验不小。 参与调查座谈会的工行、交行、中行、民生银行人士(以分行主要负责人为主)对21世纪的经济新闻记者，首先通过追加抵押担保、增加信用、延长贷款期限、变更采购复印件等方法，尽力维持库存贷款

库存贷款的处置方法不同，根据项目进展情况发放，但根据各银行的风险管理方法，有些地区可能完全停止。 另外，有些地区的县即使项目刚开始，也继续发放贷款。 另外，由于国开行的一些项目直接进入政府采购工程，地方政府以前发给国开行的承诺书没有收回，继续有效。

由于对项目的影响，如果不一次重复发放项目贷款，几乎不受影响。 根据项目进度分期发放贷款的，收到批文后还没有发放贷款的，现在完全不放。 如果已经一个一个地发行，根据地区的不同，有不同的应对方法。 如果项目进行了一半，有些地区会继续发布，但如果项目刚开始，现在完全停车。

但是，在迅速发展的一些县域，县级城投和当地银行家说，政府按规定收回了担保书，但银行贷款依然确保发放。 因为“量少”。

那么，银行是如何把握政府融资平台的新项目的？

根据财政部的意见，可以评价资产(是否是收益性资产)、债务的偿还来源(以财政资金为中心不一致、偿还来源超过50%不允许发行企业债务的情况下)以及是否从公司治理结构中提供信用。 在实践中，新项目银行要求有足够的现金流和有稳定收益的项目。 关于纯粹公益性项目，除了两家政策性银行外，商业银行基本上停止了融资。

总体来看，关于新项目，目前以中期流动贷款为主，完全是建设项目的城市投资平台，获得中期流动贷款并不容易。 其中，中期流动贷款通常为3年，几乎达不到项目贷款所需的高额金额，重要的是必须根据项目的进展进行信用。

据21世纪经济报道记者介绍，调查的3个地级市的信用总额正在收缩。 在潮流中，承认信用的节奏减缓。 据某地级市某城市投资负责人介绍，项目原来设计的价格为5%，但银行资金的价格达到10%，贷款额不得不缩小。

从融资方法来看，现在没有限制的只有信托，但第一是隐藏。 但是，对银行来说，非标准依然需要政府继续保证。 如果政府系统内的其他平台能担保的话基本上可以提供贷款，但是担保力度不够的话，必须要求政府采取其他担保措施。

ppp趋向理性

在目前融资紧缩的前提下，社会关注的焦点ppp项目能迎来爆炸吗？

江苏省第一位ppp实践者丁伯康博士对21世纪的经济新闻记者说，经过近年的实践，ppp的项目会增加，但会趋向平静和理性。 其理由有两个。 另一方面，ppp工艺长，价格高，投资转化率低。 另一方面，如果不采取“名股实债”的方法，规范的ppp项目不一定会引起社会资本的有趣。

另外，在中央政府严格管理融资的条件下，ppp短期内不得被地方政府用作处理融资问题的工具。

根据规定，地方政府不得以贷款资金出资设立各类投资基金，严禁地方政府利用ppp、政府出资的各类投资基金等方法非法举债(国务院另有规定的除外)。 地方政府及其所属部门参与ppp项目，设立政府出资的各类投资基金，不得以任何方式承诺赎回社会资本家的投资本金，不得以任何方式承担社会资本家投资本金的损失

丁伯康认为ppp应该是非常好的模式，但真正发挥拉动经济增长、降低和优化政府债务的作用，依靠简单的政治解放权力量，仅仅依靠经济职能部门，例如“全民运动中心”等ppp项目

(编辑:何苗)