【财讯】家电公司利润率齐降：领域龙头格力美的亦难幸免

本篇文章2408字，读完约6分钟

产业链“跷跷板”效应的再现:家电公司利润率一齐下降

本报记者董鹏成都报道了这一消息

上游原材料循环股“风生水起”时，下游公司的“日”不好过。

白马股和周期股不仅在二级市场对手，产业链的上下游也同样有“跷跷板”效应，各周期股的利润激增，位于产业链下游的家庭电业的利润能力减弱。

“大型家电公司对上游的溢价能力更强，通常享受更多的优惠能力。 另外，购买价格也以每月平均价格计算，因此对原材料的灵敏度变低。 ”卓创信息家电领域分解师高海静于8月30日告诉记者。

即使如此，在钢材、铜、铝等原材料价格维持高位的背景下，许多电气系统上市企业的利润率也不可避免地下降，尤其是以“冰洗空”为代表的白电气系统公司。

根据wind数据，除青岛海尔( 600690.sh )整体毛利率略有增加外，其馀4家冰箱领域企业上半年的销售毛利率同比下降，如海信科龙( 000921.sz )家电制造业务的毛利率为年报的24.56%

对此，海信科龙中报指出:“受人民币升值和原材料价格持续上涨等不利因素的影响，公司毛利空之间受到挤压，企业毛利率同比下降。”

大宗商品连续反弹到6月，部分原料价格超过了前期的高价，但“冰洗空”经过3月份的上涨，销售平均价格下跌，家电公司暂时制定价格调整计划，价格压力相应持续，3、4季度利润率下降。

龙头公司的毛利率很齐全

是具有企业品牌、价格特征的领域领袖，利润率也下降的情况下，其他企业确实不可避免。

数据显示，上半年，青岛海尔冰箱业务收入增加48.49%，同期价格增加51.06%，该业务毛利率下降1.15。

据21世纪的经济报道记者介绍，冰箱主要由压缩机、电机、注塑机、外壳构成，其中分别对应有铜、钢、发泡材料、塑料和冷轧板。

据申万宏源研究报告，上述原材料价格中，塑料占最大比重，约25%，钢材、铜材和铝材的价格分别占约15%、10%和2%。 空调，洗衣机的生产原料也涵盖了上述项目，但所占的比例略有不同。 例如，钢材占洗衣机生产价格的35%左右。

另外，根据申万宏源分解师刘迟到的敏感性推算，原材料价格上涨15%后，空调、冰箱、洗衣机的毛利率分别下降6.3、5.7、6.9个百分点。

受年原料价格基数低的影响，“冰洗空”领域的新闻利润率比上年下降，空调调领域的2个顶级绿色电气( 000651.sz )、美集团( 000333.sz )也不例外。

据中报数据显示，1-6月，绿色电气空调业务毛利率同比下降1.89%，同期综合毛利率下降2.53%。 美国集团暖通空调毛利率同比减少3.39%，制造业毛利率同比减少4.18%。

实际上，自年商品熊市召开以来，白电领导的利润率逐渐提高。 根据wind数据，绿色电气的年度报告毛利率为15.51%，与去年同期相比上升到35.69%，但原料价格较去年同期受到上位的影响，上半年的企业毛利率下降到31.94%。

原材料涨价的冲击，不仅是家电产品，零部件类公司也受到了一定的冲击。

主要产品是家电冷冻管道零部件康盛股份( 002418.sz )，上半年该业务毛利率下跌3.56。

“本行空调压缩机和电机的销售台数比上年大幅增加，大宗材料的价格也上涨了。 ”。 日立股票( 600619.sh )在说明营业价格变动时也指出。

但是，高海静表示，大型家电公司对原料的敏感性不敏感，技术、企业品牌溢价、产品更新换代才是影响收益性的关键，“只有在原料涨幅大的情况下，利润才会受到比较明显的冲击，届时选择价格调整。

价格上涨的趋势很难改变

根据家电研究机构怡和公司提供的数据，今年3月，在白电领域进行了集体价格调整，洗衣机主体的销售平均价格从2352元上升到2619元，之后维持在2600元左右。 同期，冰箱销售平均价格从3806元恢复到7月份的3308元。

到现在为止，销售平均价格虽然下降了，但是大型家电公司还没有工作，但是一部分“价格驱动”更明显的中小企业做出了反应，比如宁波的多家中小洗衣公司发表了8月中旬价格调整的消息。

选择这个节点涨价是因为原材料价格自6月以来连续上涨，原本有限的利润空之间再次受到挤压。

“制造商附加值低，利润空之间不大，对原材料的敏感性也高，但大型家电公司的价格调整考虑了自己领域的迅速发展。 》高海静指出。

她指出，从时间节点来看，进入了11朵花盛行的季节，那时制造商、第三者都有促销措施，因此短期内很少看到集体价格调整的情况。

“4月1日已经实施了生产线下降产品的涨价，因此暂时没有抵消原材料涨价的影响的措施。 另外，企业除了原材料以外，还有一部分是采购零部件，零部件制造商也需要承担原材料价格上涨的压力”。 业主电器( 002508.sz )是最近接受机构调查时显示的。

业主电气证券部的人8月31日介绍说，企业使用的原料大部分是“马上买”，像钢材一样从宝钢购买，但与其他领域相比购买量并不那么突出。

他指出，考虑到资金的消费等，企业没有准备大量的原料库存，因此受到价格变动的影响，“4月份已经上涨了5%，除了有可能开始销售新产品外，预计年内不会再价格化。”

家电产品端的涨价短期内很难，但价格端正在上升。 特别是从6月开始，钢材、铜材的价格连续反弹，创下了全年最高记录。

“从以前开始就经常看到第4季度的价格表现，结果在环境保护暴风雨的刺激下，打破了以往的供求平衡，第3季度的基本金属表现超出了预想”，有色金属领域的专家景川在8月30日表示。

他认为支持大宗商品上涨的逻辑没有改变，新的供求平衡关系也没有确立，因此工业原料的价格容易上涨。

即使有些家电公司前期以使用低价库存为中心，将来的购买价格也会相应上升，但6月到8月的原料端上升的影响在第三季度、第四季度会更明显。

零部件公司也同样有价格压力，家电公司如果想控制价格，只能从内部销售，削减管理费用，但这部分“硬价”的压缩空之间比较有限，更有效的法则是传导给终端，“价格调整窗口